Бизнес & Балтия
118 (1751) 20.06.01
Вячеслав МИШИН, Dr.Oec.
Грядет финансовый Армагеддон?Доллар может приказать долго жить.

Уже давно ясно всем: американский фондовый рынок перегрет и
нуждается в управляемой коррекции. Коррекция идет уже более
года. Падают все индексы — NASDAQ, DOW JONES, S&P. До дна,
впрочем, еще не близкий путь. Временное отыгрывание котировок
сменяется еще большим их падением. Общий тренд имеет снижающуюся
характеристику котировок акций всех секторов экономики, по
отдельным инструментам рынок упал на 65%.

(Продолжение. Начало в No117)

Фондовый рынок США по капитализации составляет примерно 95%
мирового. Кроме того, часть иностранных капиталов в США — это
«горячие деньги», краткосрочные спекулятивные вложения. В их
числе арабские нефтедоллары — не менее 600 млрд. долл.; деньги,
выведенные спекулянтами с азиатского, российского и
латиноамериканского финансовых рынков в 1997-1998 гг., — не
менее 250 млрд. долл. При малейших признаках паники эти «горячие
деньги» побегут с фондового рынка США, а может быть, и из
страны, пытаясь укрыться в других валютах и активах.

На американский фондовый рынок «завязаны» и все банки США
(через выданные кредиты под залог ценных бумаг) и многие
европейские банки. При паническом снижении цен на американские
активы кредиторы автоматически начнут продавать залоги. Массовое
предложение залогов на рынке опустит цены до ликвидационных (цен
вынужденной продажи). Результат — многомиллиардные убытки и
коллапс всей мировой банковской системы.

Далее можно представить себе уже клинические подробности
глобального финансового Армагеддона: резкий спад потребления и,
как следствие, спад производства, упадок экспортно-импортных
операций, банкротства банков с их миллиардными
кредитами-пузырями, коллапс страховых компаний и отказ
выплачивать страховые суммы, распад пенсионной системы,
сворачивание социальных программ, бунты миллионов социальных
иждивенцев в развитых странах, неимоверный взлет цен на золото и
энергетические ресурсы.

Ужас подобного сценария усиливается тем, что в отличие от
ситуации двухлетней давности, когда источником беспокойства были
emerging economies (развивающиеся экономики), сегодня угроза
исходит от рынков США, Европы и Японии. Глобализация экономики
привела к глобализации кризисов. Что гарантирует практически
мгновенное распространение кризиса по всему миру.

Что в этой ситуации остается администрации США и ФРС? Дать
возможность рынку отыграть котировки акций, а для этого
поддерживать инвестиционное потребление через денежную накачку
экономики и строить пирамиду дальше. ФРС пять раз за последний
год понижал учетную ставку, и Гринспен намекает, что очередное
снижение до 3,5% не за горами. Президенту Бушу удалось продавить
через Сенат снижение налогов на 1,35 триллиона долларов в
течение 11 лет, причем в первые годы будет предпринято
наибольшее снижение налогов. Все это разные формы эмиссии денег.
Деньги становятся все дешевле. Соблазн потреблять подогревается
дешевыми кредитами. Американцы продолжают покупать акции.
Пирамида продолжает строиться.

У рынка и инвесторов осталась практически одна надежда, что
инвестиции в hi-tech оправдают себя и компании этого сектора
смогут заработать прибыли, адекватные их капитализации, и
вернуть кредиты банкам. Сколько времени на это отпущено, не
знают и 100 Гринспенов.

Главный вопрос сегодня: что мы наблюдаем? Коррекцию фондового
рынка с последующей «мягкой посадкой» котировок акций и
управляемой девальвацией доллара или же начало глобального
экономического кризиса?

Ответ на этот вопрос мы получим к концу 2001 года.

Кризис фондового рынка обязательно затронет курс наличного
доллара. По данным ФРС, во всем мире наличными обращается в
общей сложности почти 600 миллиардов долларов. Две трети из них
находятся в банках, кассах и частных карманах вне территории
Штатов, в основном в России, которая занимает второе место в
мире (после страны-эмитента) по объему оборота наличных
долларов. Это платежное средство обслуживает «серую», «черную»
или криминальную экономику. И эта доля наличных долларов вне США
увеличивается ежегодно на 15-20%. В России обращается, по
минимальным оценкам, около 70 млрд. наличных долларов (по
некоторым оценкам — до 120 млрд.).

В случае драматического развития событий вся эта «зеленая
Ниагара» наличных долларов со всего мира ринется на историческую
родину предъявлять себя против американских активов. Чтобы не
устраивать толкотни на рынке, американцы якобы уже построили
против этой «Ниагары» плотину — напечатали новые, обеспеченные
доллары для внутреннего обращения. А все старые, необеспеченные
будут объявлены сувенирами с портретами американских
президентов.

Учитывая, что в Америке 100- и 50-долларовые купюры являются
анахронизмом (а именно в таких номиналах наличный доллар
хранится в сбережениях за пределами США) и наличные вытеснены из
обращения электронными платежами, это предположение не лишено
смысла. И ведь обоснование найдется! Все ваши баксы, ребята, —
это криминальный капитал, скажет техасский ковбой. Да, тут уж
мало не покажется никому. Даже самому прочному лату.

В пользу этой, не такой уж фантастической версии, говорит то,
что в палате представителей Конгресса США с марта сего года
рассматривается предложение о полном изменении оборотной стороны
долларовых купюр всех достоинств. Предполагается размещать на
них краткий текст американской Конституции. Авторы предложения
ссылаются на незнание ее американцами. Красноречивая оговорка.
Остальных хотят оставить темными? Что говорится в данном
законопроекте о параллельном хождении старых и новых купюр или
об их обмене, нам неизвестно.

Если обмена старых на новые действительно не будет, то, обклеив
свою недвижимость изнутри наличной «зеленью», многие наши
граждане, а также не примкнувшие к ним, смогут вволю
налюбоваться постными физиономиями американских президентов.
Конституцию США по новым банкнотам можно будет выучить позднее.

Американцы уже проделывали подобный фокус с долларом. К концу
60-х годов за пределами США накопилось огромное количество
долларов, которые их владельцы стали предъявлять к обмену на
золото. Американцы отказались платить золотом за свои доллары. В
70-е годы ими была раскручена мировая инфляция, которая
уничтожила долларовый запас центробанков других стран.

(Окончание в следующем номере)

РУБРИКА